Economia globale: allarmi petrolio, IA e shock geopolitici in bilico.

S&P: economia globale stretta tra shock di Hormuz e boom dell’AI

L’economia globale si muove tra due forze contrapposte: da un lato lo shock energetico provocato dalla guerra in Medio Oriente e dalle tensioni nello Stretto di Hormuz, dall’altro la spinta degli investimenti legati all’intelligenza artificiale. È il quadro tracciato da S&P Global Ratings nel Global Economic Outlook Q3 2026, che rivede lo scenario verso una crescita più debole e un’inflazione più alta. Secondo l’agenzia, la crisi energetica sta producendo il tipico effetto di uno shock dell’offerta: prezzi più elevati e produzione più bassa. Le revisioni delle stime riflettono questa dinamica, con inflazione in aumento nel 2026 e PIL rivisto al ribasso soprattutto nei Paesi importatori di energia con minori scorte disponibili. Il memorandum d’intesa tra Stati Uniti e Iran viene indicato come un possibile punto di svolta. I mercati hanno reagito positivamente e i prezzi dell’energia sono scesi rispetto ai picchi iniziali, ma S&P mantiene un approccio prudente, sottolineando che il percorso verso una normalizzazione post-Hormuz resta incerto. L’inflazione resta il nodo principale. I prezzi al consumo sono saliti oltre i target delle banche centrali in molte economie, raggiungendo il 4,2% negli Stati Uniti, il 3,2% nell’Eurozona e il 4,8% come mediana dei mercati emergenti monitorati da S&P. Il rischio è che il rincaro dell’energia continui a trasferirsi sui prezzi finali, mantenendo elevata la pressione sui tassi. In questo contesto, le banche centrali tornano a muoversi in senso restrittivo. La BCE ha già alzato i tassi di 25 punti base a giugno e S&P si attende un ulteriore rialzo nel corso dell’anno. Anche la Federal Reserve mostra una maggiore inclinazione al rialzo, mentre diversi Paesi emergenti hanno già avviato nuove strette monetarie per contenere inflazione e pressioni valutarie. A compensare parzialmente il rallentamento è il boom degli investimenti nell’intelligenza artificiale, soprattutto negli Stati Uniti. Secondo S&P, nel 2025 gli investimenti legati all’AI hanno contribuito per circa la metà alla crescita della spesa privata statunitense e continuano a sostenere l’attività nel 2026, con effetti positivi anche sugli esportatori tecnologici asiatici. Sul piano geografico, Stati Uniti e Canada risultano più protetti in quanto esportatori netti di energia. Più vulnerabile l’Europa, dove S&P ha alzato la previsione di inflazione 2026 e ridotto quella sulla crescita. Nel medio periodo, l’agenzia avverte che il sistema energetico globale difficilmente tornerà alla situazione precedente alla guerra: anche con la riapertura di Hormuz, costi assicurativi, scorte e rotte alternative renderanno l’economia mondiale più costosa e meno efficiente.

Dal petrolio all’IA, i quattro allarmi della Bri sull’economia globale

Gli shock internazionali di questi mesi, a cominciare dalla crisi petrolifera in Medio Oriente, non hanno messo a tappeto la crescita. I problemi, però, potrebbero arrivare dal versante dell’AI. L’ottimismo che la circonda potrebbe non durare, nonostante le sue promesse di futuri guadagni di produttività 28/06/2026 Possibili volatilità su petrolio e energia, ma anche ottimismo sull’Intelligenza Artificiale che potrebbero svanire. E poi persistere di vulnerabilità finanziarie e, ultimo, crescenti pressioni sui conti pubblici. Sono questi i quattro punti di pressione come vengono definiti nel Rapporto annuale 2026 della Banca dei regolamenti internazionali (Bri), appena pubblicato. Un documento di oltre 130 pagine che inizia con un esame del quadro macroeconomico, osservando come la crescita sia riuscita a reggere lo scorso anno, a dispetto di rilevanti venti contrari, dai dazi commerciali all’incertezza geopolitica. Questa resilienza, rileva la Bri, istituzione che ha sede a Basilea, in Svizzera, spesso considerata la banca centrale delle banche centrali, è stata nuovamente messa alla prova a inizio anno, con la guerra in Iran e la chiusura dello stretto di Hormuz, che in questi giorni, tra incidenti e battute d’arresto, si spera avviata a soluzione. La Bri individua quindi questi quattro punti di pressione. Primo, l’inflazione è aumentata e gli shock dal lato dell’energia sono stati consistenti, propagandosi ai prezzi di plastiche e fertilizzanti, materie chiave nelle catene di approvvigionamento. “La questione centrale è se questi aumenti si allargheranno e persisteranno”, come accaduto nella precedente fase di alta inflazione. Ci sono elementi positivi, come il fatto che attualmente i tassi siano più alti che nel 2022. D’altra parte “ci vorranno diversi trimestri per rimuovere gli squilibri nei mercati fisici del petrolio e ulteriore volatilità nei prezzi dell’energia potrebbe ricrearsi”. Secondo snodo, l’ottimismo che circonda l’Intelligenza Artificiale potrebbe non durare, nonostante le sue promesse di futuri guadagni di produttività. L’attuale aumento delle spese potrebbe rivelarsi insostenibile se dovessero crearsi strozzature sulla produzione. L’intensa competizione per la leadership di mercato potrebbe spingere ulteriormente gli eccessi di investimenti, come visto in situazioni precedenti, aumentando il rischio di una brusca correzione se i ritorni dell’IA dovessero deludere, avverte la Bri. Terzo, le vulnerabilità finanziarie persistono. Le condizioni finanziarie potrebbero diventare un potente amplificatore di scenari avversi se i tassi dovessero aumentare e i ritorni dell’IA dovessero deludere. In questo quadro, l’alto utilizzo di leva finanziaria in vari mercati chiave e il crescente ricorso al credito privato “potrebbero minare la resilienza dei mercati finanziari”, prosegue l’istituzione di Basilea. Quarto punto di pressione, i conti pubblici. “Con i debiti già a livelli elevati, gli Stati fronteggiano crescenti domande per le spese tra shock sull’energia e tensioni geopolitiche. Queste crescenti pressioni coincidono con un contesto finanziario meno favorevole di quelli che prevalevano nei postumi della grande crisi finanziaria. In più la crescita del Pil ha rallentato dopo i picchi post pandemia. Conseguentemente, i costi da tassi di interesse rispetto al Pil sono aumentati in molti paesi. Messe assieme queste sfide, le strutture finanziarie dei mercati dei titoli di Stato sono diventate più fragili”. Oltre a questi quattro elementi, lo studio analizza una molteplicità di temi di attualità, tra cui quello dello sviluppo delle stablecoin; le sfide per le banche centrali in un quadro di elevati debiti pubblici; il crescente ruolo delle istituzioni finanziarie non bancarie nei mercati dei titoli di Stato. “I policy maker non devono aspettare che le vulnerabilità e le sfide peggiorino. Agire anticipatamente per rafforzare i quadri finanziari, la resilienza e la credibilità monetaria preserverebbe spazi di manovra tra i vari ambiti delle politiche. Attendere all’opposto renderebbe gli aggiustamenti più costosi e aumenterebbe probabilità che i futuri shock costringano a fare scelte difficili tra stabilità dei prezzi, stabilità finanziaria e sostenibilità dei conti pubblici”.