Crollo verticale di SpaceX e l'impatto finanziario di Musk

SpaceX crolla del 45% in borsa in un mese

In agosto scadrà il primo lock-up, il periodo durante il quale gli azionisti storici non possono vendere le proprie quote: il numero di azioni disponibili per gli scambi in Borsa potrebbe aumentare notevolmente. Si capirà quanto dell'euforia iniziale fosse giustificato dai fondamentali e quanto fosse il risultato delle strategie adottate per sostenere il prezzo Questo articolo è gratis. Per leggerne altri, ricevere le newsletter e avere libero accesso ai contenuti scelti dalla redazione Registrati A poco più di un mese dall’offerta pubblica iniziale più grande della storia, la luna di miele tra Wall Street e SpaceX sembra già finita. Venerdì il titolo della società di Elon Musk ha chiuso a 123,99 dollari: sotto i 135 dollari del prezzo di collocamento, un debutto da record che aveva valutato l’azienda 1.750 miliardi di dollari facendo del fondatore il primo trilionario al mondo. È l’ottava seduta negativa nelle ultime nove. Dai massimi toccati il 16 giugno, a 225,64 dollari, la perdita sfiora ormai il 45%. Cosa c’è dietro? Negli ultimi giorni ha pesato anche il rinvio del tredicesimo test di Starship: il razzo è rimasto fermo sulla rampa di lancio in Texas dopo che alcuni motori Raptor non si sono accesi durante la sequenza di decollo, costringendo il sistema automatico ad annullare il lancio pochi secondi prima della partenza. Ma l’inconveniente tecnico ha avuto un ruolo relativo: il titolo era già in calo da giorni e gli investitori guardano soprattutto a un appuntamento fissato per agosto. Dopo la pubblicazione dei conti del secondo trimestre, prevista per la prima settimana del mese, scadrà infatti il primo lock-up, il periodo durante il quale gli azionisti storici non possono vendere le proprie quote. Gli investitori entrati anni fa, dal co-fondatore di Palantir Peter Thiel ad Antonio Gracias di Valor Equity Partners fino ai dipendenti che hanno ricevuto stock option, potranno monetizzare almeno una parte dei guadagni accumulati. Stando ai documenti depositati alla Securities and Exchange Commission, riferisce Axios, potrebbero essere sbloccate fino a 1,37 miliardi di azioni a fronte del mezzo miliardo effettivamente collocato in Borsa durante l’Ipo del 12 giugno. In poche settimane potrebbe quindi aumentare sensibilmente il flottante, cioè il numero di azioni effettivamente disponibili per gli scambi in Borsa. Prospettiva di per sé sufficiente a raffreddare gli acquisti e favorire le prese di profitto. Va poi ricordato che la valutazione record dell’azienda era stata sostenuta anche da fattori tecnici: una quota ridottissima di capitale disponibile sul mercato, l’ingresso accelerato negli indici principali del Nasdaq e gli acquisti obbligati dei fondi passivi avevano fatto sì che sul mercato ci fossero pochissime azioni disponibili, facendone salire il prezzo ben oltre quanto giustificato dai conti della società. Nella seconda metà di giugno la capitalizzazione ha superato i 2.600 miliardi di dollari: una valutazione pari a 140 volte i ricavi attesi. Per fare qualche confronto, Nvidia tratta a poco più di 20 volte il fatturato, Microsoft intorno a 15 e Amazon a meno di 5. Le prossime settimane, con un numero molto più ampio di titoli liberamente negoziabili, saranno il primo vero test del mercato: si capirà quanto dell’euforia iniziale fosse giustificato dai fondamentali e quanto fosse il risultato delle strategie adottate per sostenere il prezzo. E i fondamentali sono in chiaroscuro. Il motore principale del business non sono i razzi Falcon o Starship, ma Starlink, la costellazione di satelliti per internet che genera la maggior parte dei ricavi e dei flussi di cassa del gruppo. Restano però aperti gli interrogativi sull’integrazione con xAI, sui costi dei nuovi data center e sulla governance fortemente concentrata nelle mani di Musk, il che limita la capacità degli azionisti di incidere sulla strategia.

Elon Musk, ovvero come perdere mille miliardi in Borsa (e non sentirlo): chi paga per il crollo di SpaceX

di Francesco Bertolino Dopo il botto iniziale, il titolo del gruppo aerospaziale è tornato sotto il prezzo di quotazione a New York. E ad agosto dipendenti e azionisti di Spacex potranno vendere titoli per oltre 100 miliardi di dollari Il tredicesimo lancio di Starship, il primo dalla quotazione di SpaceX a Wall Street, era previsto per il 16 luglio da Starbase, in Texas. Un test importante per il razzo spaziale che dovrebbe abbattere il costo di portare materiale nello spazio da tremila a cento dollari al chilogrammo. Alle 18,45 era tutto pronto, diretta streaming compresa. Poi, pochi minuti prima del via, qualcosa è andato storto, probabilmente un problema ai motori: lancio abortito; rinviato solo di una settimana, ha rassicurato Elon Musk. Ma non è bastato a evitare un’altra giornata di tregenda per SpaceX in Borsa. Il tracollo Dopo aver toccato le stelle, il gruppo aerospaziale è tornato pesantemente sulla terra. Planata a Wall Street a 135 dollari, l’azione è ascesa fino a 225 dollari in pochi giorni per poi scivolare lunedì a 121 dollari, sotto il prezzo di debutto sul listino. Un vuoto d’aria del 46% che, in termini di capitalizzazione, vale circa 1.200 miliardi di dollari, l’equivalente dell’intero valore di Borsa Italiana. SpaceX era infatti arrivata a sfiorare i 3.000 miliardi a New York, ora ne vale poco più di 1.700. Musk, che controlla il 42% di SpaceX e detiene oltre l’80% dei diritti di voto, ha visto il suo patrimonio ridursi di oltre 300 miliardi. Il tutto nel giro di un mese, con un andamento da montagne russe che ha lasciato di stucco gli analisti. finanza Banche Usa, record di profitti: da Jp Morgan a Goldman Sachs guadagnano 500 milioni al giorno di Francesco Bertolino Il casinò Fra fondi passivi, gestori algoritmici, piattaforme di trading con caratteristiche da casinò, chi frequenta la Borsa è ormai abituato a movimenti razionalmente inspiegabili, come il crollo da 70 miliardi di Ibm dopo un taglio dei ricavi di 600 milioni. Ma un’oscillazione da un trilione in 30 giorni, senza che siano accaduti avvenimenti eccezionali, pare davvero troppo. Chi ha ragione? Il mercato o gli esperti che ancora assegnano a SpaceX valutazioni superiori ai 3.000 miliardi? I motivi tecnici Dietro al flop di SpaceX, ci sono anche motivi tecnici. Pur raccogliendo la cifra record di 86 miliardi, con la quotazione il gruppo ha messo sul mercato pochi titoli, circa il 5% del capitale. È rimasta così insoddisfatta una porzione enorme della domanda degli investitori che, quindi, si sono precipitati ad acquistare azioni sul mercato nei giorni successivi al debutto a Wall Street. Gradualmente, questa pressione rialzista si è esaurita, portando il titolo a riassestarsi intorno al prezzo dell’Ipo. I lock-up Difficile che possa tornare con altrettanto vigore, anzi potrebbe affievolirsi ancora. Secondo i calcoli di Reuters, infatti, ad agosto scadranno gli impegni a non vendere di molti dipendenti e investitori storici che riverseranno sul mercato oltre 900 milioni di azioni SpaceX. Ce ne sarà abbastanza per soddisfare l’appetito pantagruelico del mercato americano che, anzi, rischia un’indigestione prima che sulla tavola arrivino le quotazioni altrettanto faraoniche di OpenAi e Anthropic. Big tech OpenAI vuole vendere una quota del 5% al governo americano (per avere il sostegno di Trump): a chi conviene l’AI di Stato di Valentina Iorio I rischi per le ipo La performance deludente di SpaceX a Wall Street potrebbe peraltro diventare un freno all’onda dell’Ipo negli Stati Uniti e nel mondo. Molto dipenderà da come si comporterà il titolo nelle prossime settimane. Venendo meno le spinte finanziarie, il futuro andamento di Borsa dipenderà dai dati di bilancio del gruppo. Quelli attuali — 5 miliardi nell’ultimo anno — non giustificano certo la valutazione passata di 3.000 miliardi, ma a ben vedere neanche quella attuale di 1.700 miliardi. Tutto si gioca sui numeri prospettici di SpaceX che, secondo le banche che l’hanno quotata, andranno in su a razzo. Goldman Sachs ha prospettato un aumento del fatturato dai 18,7 miliardi del 2025 ai 474 miliardi del 2030, trainato dalla moltiplicazione per cento in cinque anni dei ricavi da intelligenza artificiale. Monopolio spaziale Gli analisti più ottimisti — fra cui quelli di Bank of America che valutano i titoli 235 dollari — ripongono invece grande fiducia nella capacità di SpaceX di monetizzare il suo monopolio dello spazio. Il gruppo ha completato oltre 650 lanci di razzi Falcon, 165 dei quali nel 2025, registrando un tasso di successo elevatissimo. La possibilità di riutilizzarli fino a 65 volte ha consentito di abbattere i costi di trasporto a 2.700 dollari contro i 18.500 dei concorrenti. Motivo per il quale l’80% del materiale approdato in orbita negli ultimi anni ci è arrivato a bordo di SpaceX. Musk ha sfruttato questo predominio commerciale per costruire una rete di quasi 10 mila satelliti, l’ormai famigerata Starlink che, a detta di BofA, ha il potenziale per cambiare il mondo delle telecomunicazioni, specie nelle aree dove le reti fisse e mobili non arrivano o sono deboli. Il recente accordo fra SpaceX e Fastweb-Vodafone per provare a portare la connessione di Starlink ai cellulari negli Appennini potrebbe essere il primo di una lunga serie. Big tech OpenAI vuole vendere una quota del 5% al governo americano (per avere il sostegno di Trump): a chi conviene l’AI di Stato di Valentina Iorio Il «premio Musk» Nei primi giorni di quotazione a Wall Street alcuni analisti pronosticavano che il gruppo potesse arrivare a 5.000 miliardi di capitalizzazione, altri vaticinavano che valesse al massimo 1.000. D’altronde, il valore di SpaceX, così come quello di Tesla, dipende più di tutto dal «premio Musk»: dalla convinzione — o dalla fede — di molti azionisti che Musk sia il Michelangelo del XXI secolo, genio eclettico in grado di superare missioni impossibili. A volte Musk, in effetti, ci è riuscito: chi avrebbe mai osato creare da zero un’azienda spaziale in grado di riutilizzare i razzi e di soppiantare la potente agenzia pubblica Nasa? Il nodo Tesla Quando invece ha fallito qualche obiettivo, Musk ha trovato uno stuolo di investitori fedeli e disposti ad aperture di credito pressoché infinite: chi ricorda più la Tesla economica che avrebbe dovuto arrivare su strada nel 2023? Oppure la quantità di volte in cui dal 2013 a oggi l’imprenditore sudafricano ha annunciato il lancio di robotaxi autonomi? Non è ancora successo a causa di infinite sfide tecniche che, forse, SpaceX potrebbe risolvere con la sua connessione satellitare e la sua intelligenza artificiale. È opinione diffusa, infatti, che la prossima sfida di Musk sia la fusione di SpaceX e Tesla per portare sotto il suo controllo un impero che va dall’Ai alle auto, dai satelliti ai robot. Il tracollo di SpaceX in Borsa rischia però di non far tornare più i numeri.