Analisi del prezzo del petrolio tra geopolitica e tensioni iraniane

Trump nella trappola iraniana. Quale scenario per il prezzo del petrolio?

Donald Trump entra nella fase più insidiosa della sua guerra iraniana, quella in cui gli obiettivi si restringono man mano che il conflitto si allarga. Ripresi i combattimenti dopo il fallimento della trattativa, non è chiarissimo quali obiettivi abbia oggi Washington, tanto che l’establishment della sicurezza nazionale ha già cominciato a ridimensionare il significato stesso della vittoria. L’ex segretario alla Difesa Mark Esper, dice il Financial Times, ha spiegato che gli Stati Uniti potrebbero accontentarsi di due risultati, cioè riaprire lo stretto di Hormuz senza pedaggi e riportare il programma nucleare iraniano ai vincoli dell’era Obama. Il che significherebbe un semplice ritorno allo status quo di prima della guerra, non un grande risultato, quindi. Il problema è che anche questi obiettivi minimi al momento appaiono fuori portata. Teheran è decisa a incassare pedaggi sul transito delle navi, il che significa miliardi di dollari di entrate e una morsa permanente sulle forniture energetiche del pianeta. Intensificare i bombardamenti non sembra bastare a riaprire il passaggio, e per un uso di truppe di terra alla Casa Bianca non c’è alcun appetito, anche perché servirebbero 600.000 uomini e un anno di operazioni, pare. Intanto l’Iran ha colpito ieri di nuovo l’Arabia Saudita, primo attacco da mesi, ricordando a tutti quanto le monarchie del Golfo restino esposte su infrastrutture vitali come i desalinizzatori e gli impianti petroliferi. Ma c’è di più, poiché la vera preoccupazione strategica è quella tecnologica. Con l’aiuto fattivo di Russia e Cina, i droni e i missili iraniani diventano più precisi e a più lungo raggio, mettendo nel mirino obiettivi finora sfiorati (il reattore israeliano di Dimona, la base americana di Diego Garcia da cui passa la proiezione di potenza nell’Indo-Pacifico). Nasce da qui l’ipotesi di un ritorno all’obiettivo di un regime change, scopo originario di Trump e Netanyahu quando aprirono la guerra il 28 febbraio. Accantonato durante il negoziato, il tema è ora a rispolverato per mancanza di alternative migliori, cioè blocco petrolifero per strangolare in pochi mesi le entrate di Teheran, ricerca di candidati insider disposti a collaborare, o persino ipotesi di armare i curdi. Ma proprio qui inizia la palude. Ogni bomba genera rappresaglia, ogni rappresaglia nuove bombe, e l’America viene trascinata più a fondo. Le scorte di armamenti, a quanto pare, si assottigliano a velocità impressionante. Secondo alcune stime di osservatori specializzati, circa il 30% dei missili Tomahawk e il 50% degli intercettori Patriot disponibili alle forse USA sono stati bruciati nelle prime 12 settimane di guerra. Rimpolpare le scorte richiederà anni, e alcuni temono che proprio in questo pit-stop triennale (o quadriennnale) la Cina potrebbe trovare il momento buono per muoversi nel Mar Cinese meridionale. La crisi iraniana, già la più grave sul tavolo di Washington, rischia così di originarne una ancora più grande. La cronaca di questi giorni conferma che il traffico attraverso Hormuz sta rallentando, i trasferimenti nave-nave nel Golfo dell’Oman (il meccanismo con cui i militari americani, guidando le petroliere con droni ed elicotteri, hanno tenuto in vita l’export del Golfo) si sono ridotti a una sola coppia di navi il 18 luglio contro le tre dell’11, dopo che una serie di attacchi iraniani ha spinto gli armatori a diffidare dello schema. I passaggi di superpetroliere sono scesi a due al giorno, contro gli otto di fine giugno. Washington, per bocca del segretario all’Energia Chris Wright, giura che i flussi restano assicurati «senza la cooperazione dell’Iran», con quasi 14 milioni di barili al giorno fra stretto e oleodotti di aggiramento, due terzi del traffico pre-conflitto. Numeri un po’ dubbi e non confermati da altri osservatori. A complicare il quadro arrivano gli Houti, i ribelli yemeniti longa manus di Teheran, che hanno dichiarato il blocco navale contro l’Arabia Saudita, riaccendendo il timore di una chiusura dello stretto di Bab el-Mandeb. Se lo stretto meridionale del Mar Rosso venisse serrato, Riad perderebbe la rotta alternativa a Hormuz e oltre 3 milioni di barili al giorno di greggio saudita diretto in Asia finirebbero dirottati via Canale di Suez sul Capo di Buona Speranza, con ritardi fino a un mese. Peraltro, le dimensioni del Canale impedirebbero il passaggio delle petroliere più grandi, costringendo a costi maggiori e a tempi più lunghi. Ancora non si hanno notizie di attacchi Houti nel Mar Rosso, ma due colli di bottiglia sotto pressione nello stesso momento non sarebbero gestibili da un presidente che affonda nella palude ad ogni missile.

Perché il prezzo del petrolio non è ancora esploso (e perché potrebbe farlo presto)

La crisi energetica causata dal conflitto mediorientale è stata finora mitigata da diversi fattori. Ma l’argine sta per crollare, mentre Trump valuta il ritorno alla guerra aperta. Sebbene la crisi energetica causata dal conflitto mediorientale si stia facendo sentire alla pompa di benzina, le catastrofiche previsioni di inizio conflitto, che parlavano di un prezzo del petrolio vicino ai 150 dollari o persino superiore, non si sono ancora verificate. Sorge quindi spontanea la domanda se il pericolo sia definitivamente scampato grazie alle misure di correzione implementate da diversi Paesi, o se queste ultime siano solo dei palliativi, e la vera risoluzione passi giocoforza da una fine durevole del conflitto. Cosa ha tenuto “bassi” i prezzi del petrolio Sebbene con il riaccendersi della crisi mediorientale possa sembrare fuorviante parlare di fattori che hanno “contenuto” il prezzo del petrolio, va però detto che all’indomani dell’inizio della guerra la quasi totalità dei più importanti istituti di credito, come ad esempio JP Morgan, parlavano di un prezzo del petrolio che avrebbe presto raggiunto e sorpassato i 150 dollari al barile. Questo non è mai avvenuto per diverse ragioni. La prima è la grande riduzione nell’import di petrolio da parte della Cina. Pechino, che è il più grande importatore mondiale di petrolio greggio, ha ridotto l’import da oltre 11 milioni di barili al giorno a febbraio 2026 fino ai 6,4 milioni di giugno (stime Kpler). La scelta era voluta. Le raffinerie di Stato e quelle indipendenti (che trattano anche petrolio sanzionato dagli USA) hanno sospeso gli acquisti spot, consumato le scorte galleggianti e in transito ed evitato di fare nuovi acquisti a prezzi maggiorati. Il secondo motivo ha a che fare con le Riserve strategiche americane (Spr). Poco dopo lo scoppio del conflitto, il governo americano ha autorizzato (in accordo con la International Energy Agency) il più grande rilascio di riserve strategiche della storia degli Stati Uniti. Circa 172 milioni di barili della Spr sono ancora in fase di rilascio, così da compensare almeno parzialmente il flusso interrotto di Hormuz. Non bisogna poi dimenticare i continui messaggi ottimistici via social di Trump, che durante le fasi cruciali del conflitto hanno contribuito a creare la cosiddetta “headline fatigue”, riducendo le scommesse rialziste sui prezzi del petrolio dei grandi fondi. L’ultimo fattore è stata la parziale riapertura dello Stretto tra la fine di giugno e l’inizio di luglio, riapertura che ha permesso a decine di superpetroliere di lasciare le acque del Golfo Persico. Le scorte americane si assottigliano La richiusura di Hormuz ha già fatto schizzare verso l’alto i prezzi del petrolio, che hanno superato gli 83 dollari per il Wti americano e i 90 per il Brent, ma la situazione potrebbe aggravarsi. Secondo i dati diffusi l’altro ieri, la Spr è scesa infatti a 311,4 milioni di barili, il livello più basso dal 1983, con un rilascio di oltre 104 milioni di barili dall’inizio del conflitto. Il margine rispetto alla soglia dei 252,4 milioni previsti dalla legge per i prelievi ordinari si è così ristretto a circa 59 milioni di barili (anche se, va precisato, quel vincolo normativo riguarda solo i prelievi “limitati” e non l’attuale rilascio emergenziale). Ai ritmi attuali, tale limite verrebbe raggiunto intorno al mese di settembre. Più insidiosa è la soglia geologica: diversi analisti collocano il limite operativo tra 150 e 200 milioni di barili, sotto il quale le caverne di sale in cui è conservato il petrolio non riuscirebbero più a garantire la pressione necessaria per estrarre greggio a ritmi utili, con il rischio di danni permanenti alle cavità. Escalation o nuovo accordo? Il dilemma per Washington è ormai evidente. Qatar, Egitto, Pakistan e altri mediatori regionali hanno presentato a Stati Uniti e Iran una proposta di tregua di dieci giorni per salvare l’intesa di giugno, mentre l’amministrazione Trump la valuta ma si prepara in parallelo a un possibile fallimento del negoziato, spostando nella regione caccia e aerei da rifornimento in vista di un’eventuale escalation su vasta scala. A complicare ulteriormente lo scenario è il blocco navale dichiarato dagli Houthi contro l’Arabia Saudita, che minaccia i porti sul Mar Rosso da cui Riad esporta circa quattro milioni di barili al giorno, dirottati lì proprio dopo la chiusura di Hormuz. Se a una ripresa su larga scala dei bombardamenti si sommasse un taglio reale dell’export saudita, la Casa Bianca si troverebbe costretta ad attingere ancora di più alla Spr proprio mentre il margine si assottiglia. Un combinato che avvicina, più che allontanare, un nuovo (e più devastante) shock dei prezzi.